Управляющие напуганы торговой войной

Американские пошлины преградили инвестиции в Европу и развивающиеся страны.

Источник: AP 2018

Международные инвесторы обеспокоены вовлечением в торговую войну с США Европы и Канады. Поэтому сокращают вложения в акции европейских компаний и компаний других развитых стран. В то же время инвесторы охотно наращивают вложения в американские активы, которые выиграют и от торговой войны, и от ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США.

Июньский опрос управляющих, проведенный аналитиками Bank of America Merrill Lynch (BofA), свидетельствует о росте опасений инвесторов относительно глобальной торговой войны. В анкетировании приняли участие 235 управляющих, под чьим управлением находились активы на $684 млрд. Согласно опросу, каждый третий управляющий заявил о том, что ухудшение торговых отношений в мире является ключевым риском с непредсказуемыми последствиями для мировой экономики. Месяцем ранее такого мнения придерживался каждый четвертый опрошенный, а ключевым риском назывались необдуманные шаги по изменению денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ.

Инвесторы обеспокоены решением США расширить список стран, в отношении которых с 1 июня были введены заградительные пошлины на импорт стали и алюминия. Напомним, что Вашингтон 23 марта объявил о введении для всех стран, которые поставляют стальную и алюминиевую продукцию в США, пошлин. Однако в то же время президент Дональд Трамп временно вывел до конца мая из-под действия этого указа Австралию, Аргентину, Бразилию, Канаду, Мексику, Республику Корея, а также страны ЕС. В начале июня глава Белого дома принял решение не продлевать действие данных исключений в отношении Канады, Мексики и ЕС. В ответ пострадавшие страны отреагировали введением ответных пошлин на американские товары. «Очевидно, что инвесторы в целом ожидают негативного влияния от войны пошлин на глобальную экономику и прибыли компаний», — отмечает начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир Веденеев.

В таких условиях инвесторы с осторожностью смотрят на вложения в европейские активы. В июне число глобальных инвесторов с перевесом по акциям региона лишь на 13% превышало число колеблющихся. Это минимальный показатель с июля 2016 года, когда Великобритания приняла решение о выходе из состава ЕС. Еще в начале года оптимистов было почти в полтора раза больше. Результаты опроса подтверждают данные Emerging Portfolio Funds Research (EPFR), согласно которым за минувшие четыре недели инвесторы вывели из фондов европейских акций почти $12 млрд. По словам портфельного менеджера «Сбербанк Управление активами» Юрия Морогова, интерес к европейским активами снижается и из-за политических событий в Италии, которые ставят под вопрос предыдущие оценки экономического роста.

Снижается привлекательность и вложений в развивающиеся рынки. По данным EPFR, за минувший месяц фонды, инвестиционная политика которых ориентирована на emerging markets, потеряли почти $3,2 млрд. При этом российские фонды продемонстрировали худшую динамику среди развивающихся стран в целом. За четыре недели такие фонды потеряли более $600 млн.

Инвесторы отдают предпочтения вложениям в американские активы. Число глобальных инвесторов, нарастивших вложения в американские акции, впервые с марта 2017 года превышало число колеблющихся. Месяцем ранее продавцов было на 15% больше. Международные инвесторы считают, что в результате торговой войны в лучшем положении в итоге должны оказаться американские корпорации. К тому же, по словам портфельного управляющего по международным рынкам General Invest Фелипе Де Ла Росы, инвесторы активно наращивают инвестиции в американские акции на фоне растущей ставки ФРС, что также повышает их привлекательность. «Плавный рост ставок в текущей фазе экономического цикла обусловлен прежде всего здоровым ростом американской экономики и разгоном инфляции до целевых, комфортных (для ФРС) значений, что в целом исключительно благоприятно для прибыли корпораций и перевешивает эффект роста стоимости заимствований», — отмечает Юрий Морогов.

Виталий Гайдаев

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing